发掘A股中ESG投资机会（完整）
下面是小编为大家整理的发掘A股中ESG投资机会（完整）,供大家参考。
正文 目 录
全球
ESG
投资发展迅速，国内
ESG
投资方兴未艾
............................................................... 4
ESG
为环境、社会、治理的缩写，是衡量企业可持续经营能力的指标
...................... 4
全球
ESG
投资在
UNPRI
推动下逐渐兴起，相关
ETF
产品规模增长较快
................. 4
ESG
投资起源于社会责任投资，在
UNPRI
的推动下逐渐兴起
........................... 4
ESG
评级体系是
ESG
投资发展的基石，以
MSCI
ESG
评级体系为例介绍
...... 5
全球
ESG
相关
ETF
发展迅速，目前管理规模总计
1407
亿美元
........................ 5
国内
ESG
投资方兴未艾，“泛
ESG
概念”公募基金数量较多
..................................... 6
ESG
投资在国内得到政策支持，正在蓬勃发展
..................................................... 6
国内评级机构发力打造具有本土特色的
ESG
评级体系，以中证
ESG
评级体系为例介绍
..................................................................................................................... 6
国内“泛
ESG
概念”基金数量较多，名称中直接含
ESG
字样的基金数量较少
..........................................................................................................................9
实际操作中
ESG
应用形式以负面筛选和
ESG
整合为主
.............................................. 9
投资
ESG
产品的优势：提升收益、规避高风险股票
................................................... 10
ESG
投资在新兴市场具有一定超额收益
............................................................... 10
ESG
投资能够剔除风险股票，以
A
股长生生物为例
.......................................... 11
当下是介入国内
ESG
投资的好时机：政策利好、外资流入
....................................... 12
ESG
指数投资价值 : 以
ESG120
策略和华夏银行
ESG
指数为例
........................................ 13
ESG120
策略、华夏银行
ESG
使用
ESG
负面筛选，同时与因子选股结合
............. 13
ESG120
策略、华夏银行
ESG
历史表现好，收益较高，回撤较低
........................... 15
ESG120
策略、华夏银行
ESG
兼具高盈利、高成长属性，市盈率不高
................... 16
ESG120
策略、华夏银行
ESG
成分股中龙头企业占比更大
....................................... 17
小结：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
是沪深
300
内选股的优质
ESG
指数
............ 18
风险提示
............................................................................................................................ 18
图表 目 录
图表
1 ：
UNPRI
签署方数量及签署方中资产所有者数量（截至
2020-5-24 ）
................... 4
图表
2 ：
MSCI
ESG
评级框架与评级流程
.............................................................................. 5
图表
3 ：
通过
Bloomberg
检索的全球
ESG
相关
ETF
管理规模与数量变化趋势（截至
2020-5-22 ）
................................................................................................................................ 6
图表
4 ：
中证
ESG
评级体系层次结构和指标示例
................................................................ 7
图表
5 ：
中证
ESG
评级分组收益与波动率（ 2017-6-9
至
2019-12-31 ）
.......................... 7
图表
6 ：
中证
ESG
评级分组
ROE
与股息率对比（ 2018
年年报）
.................................... 8
图表
7 ：
中证
ESG
评级分组内此后一年发生违法违规的股票数目（ 2017
年
6
月至
2018
年
6
月间的分层组合）
............................................................................................................... 8
图表
8 ：
国内“泛
ESG
概念”基金数量变化图（截至
2020-5-22 ，基金数量按基金代码数量统计）
.................................................................................................................................. 9
图表
9 ：
实际操作中采用的
ESG
投资策略在全球范围内管理规模统计（ 2014 、 2016 、
2018
年底）
................................................................................................................................ 9
图表
10 ：
按地区统计的
ESG
策略规模占该地区
ESG
投资总规模比例（ 2018
年）
.... 10
图表 11 ：
MSCI
新兴市场 ESG
领先与 MSCI
新兴市场指数走势对比（数据截至 2020-4-30 ）
........................................................................................................................................
11
图表 12 ：
MSCI
新兴市场 ESG
领先与 MSCI
新兴市场指数业绩对比（数据截至 2020-4-30 ，数据频率为月频）
..................................................................................................................... 11
图表
13 ：
长生生物负面事件及股价走势图（数据截至
2018-12-28 ，目前该股票已退市）
........................................................................................................................................
11
图表
14 ：
国内
ESG
投资的政策支持
................................................................................... 12
图表
15 ：
国内指数型产品规模、占比、类别分布情况（数据截至
2019-8-31 ）
............ 13
图表
16 ：
中证
ESG120
策略指数简介
................................................................................. 14
图表
17 ：
中证华夏银行
ESG
指数简介
............................................................................... 14
图表
18 ：
ESG120
策略指数、华夏银行
ESG
指数和其它沪深
300
内选样的
ESG
指数编制方法对比
................................................................................................................................ 15
图表
19 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
和其它沪深
300
内选样的
ESG
指数业绩对比（数据截至
2020-5-22 ，表中指数均为全收益指数）
.................................................................. 16
图表
20 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
相对沪深
300
走势（数据截至
2020-5-22 ，表中指数均为全收益指数）
......................................................................................................... 16
图表
21 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
指数
PE （截至
2020-4-30 ）
........................... 17
图表
22 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
指数
PB （截至
2020-4-30 ）
........................... 17
图表
23 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
指数
ROE （截至
2020-4-30 ）
........................ 17
图表
24 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG
净利润同比（截至
2020-4-30 ）
..................... 17
图表
25 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG 、沪深
300
的成分股市值分布情况（数据截至
2020-4-30 ）
.............................................................................................................................. 17
图表
26 ：
ESG120
策略、华夏银行
ESG 、沪深
300
的前十大重仓股情况（数据截至
2020-4-30 ）
.............................................................................................................................. 18
全 球
ESG 投 资 发展迅速 ， 国内
ESG 投资方 兴 未艾
近年来，随着绿色投资理念逐渐兴起， ESG
概念开始在全球范围内受到监管机构、投资机构以及企业的广泛关注和高度重视。传统的投资分析主要关注宏观环境、财政货币政策、公司的基本面指标、量价技术指标等，而
ESG
投资在此基础上额外引入环境、社会、公司治理等另类指标，能有效的避免因投资“地雷股”而产生损失，并且还可能为投资者带来超额收益。目前全球
ESG
投资发展迅速，与
ESG
相关的指数化实践正在多个地区和市场蓬勃兴起，这些指数化产品通常因其高收益和低风险特征受到广大投资者青睐，接下来，我们将对
ESG
的定义、发展历程、投资优势等进行展开描述。
ESG 为环 境 、 社 会、 治 理 的 缩写 ， 是 衡 量企 业 可 持 续经 营 能 力 的 指标
ESG
即环境（ Environmental ）、社会（ Social ）和治理（ Governance ）单词首字母的缩写。与传统财务指标不同， ESG
指标分别从环境、社会以及公司治理角度，来衡量企业发展的可持续性。其中环境问题主要包含气候变化、水资源以及可持续性等议题，社会问
题主要包含多样性、人权、消费者保护和动物福利等议题，治理问题主要包含管理架构、员工关系、高管薪酬以及员工薪酬等议题。
将
ESG
指标表现优秀的企业作为投资对象，有利于投资者规避存在负面事件或行为的“地雷股”，在一定程度上降低投资风险；将
ESG
指标与财务数据结合起来进行分析，能够更有效地衡量企业的可持续发展能力，辅助投资者进行投资决策；对企业而言，将
ESG
指标作为重要参考也可规范企业经营行为，激励企业关注环境保护、社会责任及员工保障等非财务影响，推动企业长期可持续经营发展。
全 球
ESG 投资在
UN PRI 推 动 下 逐渐 兴 起， 相 关
ETF 产 品规 模 增 长 较快
ESG
投资起源于社 会 责 任 投资 ， 在
UNPRI
的推动 下 逐渐兴 起
ESG
投资起源于社会责任投资（ SRI ）。社会责任投资概念的萌芽可以追溯到
18
世纪，早期主要关注一些宗教伦理动机与工业化议题。从上世纪
60
年代开始，在关注反战、种族平等中，社会责任投资概念越来越受到投资者关注。
1990
年之后
ESG
投资逐渐走入公众的视野，由于资源的短缺、气候变化、公司治理等多方面议题被纳入社会责任投资的考量，这些议题逐渐被归类为环境、社会和治理三个方面。
1990
年， KLD
研究分析公司创设首个
ESG
指数——多米尼指数（ Domini
400
Social
Index ）。
2006
年，联合国前秘书长安南先生牵头成立负责任投资原则组织（ UNPRI ），旨在鼓励签署成员将
ESG
要素纳入投资分析和决策中，在
UNPRI
的推动下， ESG
投资开始逐渐流行起来。
截至
2020
年
5
月
24
日， UNPRI
已经有
3090
家签署成员，并呈现持续增长状态。
图表 表1 ：
UNPRI 签署方数量及签署方中 资 产所有者数量（截至
2020-5-24）
）
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
资料来源：
UNPRI
官网，
签署方中资产所有者数量 签署方数量
ESG
评级体系 是
ESG
投 资 发展的 基 石， 以
MSCI
ESG
评级体系为 例 介 绍
一般来说，投资理念的发展流行离不开基础数据的支持，因此， ESG
评级体系的建立健全对
ESG
投资的发展具有重要意义。海外的
ESG
评级公司基于企业发布的企业社会责任报告以及其他数据分别对企业的环境（ E ）、社会（ S ）和治理（ G ）进行打分，再通过各自机构的标准对企业形成一个整体的
ESG
评级，为全球
ESG
投资者以及
ESG
指数提供投资参考。除了
ESG
评分之外，各家机构还会针对特定主体进行补充性评价，为投资者提供综合性考量。目前已有
MSCI 、汤森路透、富时罗素及
Smart
ESG
等多种发展较为成熟的主流海外
ESG
评级体系方法。
下面以
MSCI
ESG
评级体系为例进行说明。观察下方图表， MSCI
ESG
评级框架分为
4个步骤：搜集数据、风险暴露度量与公司治理度量、关键指标的评分与权重和
ESG
评级的最终结果，其主要目标在于回答两个问题：
1. 在一个行业内的公司所产生的负面外部性中，哪些问题会在中长期内转化为公司无法预料的成本 ? （负面剔除）
2. 相反，哪些影响行业的
ESG
问题可能在中长期内转化为企业的机遇 ? （正面筛选）
在这一评级框架下， MSCI
的团队主要对
37
项关键指标进行评分，重点关注公司核心业务与可能为公司带来重大风险和机遇的行业问题之间的交集。根据相对于同行的标准和业绩， MSCI
将为企业给出从
AAA
到
CCC
的评分结果。更多详细信息参见华泰证券策略团队研究报告《海外
ESG
投资全景手册
ES...
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