筹资决策重点
下面是小编为大家整理的筹资决策重点,供大家参考。
资本本钱的概念 （资本本钱）将资本用于本工程投资所放弃的其他投资时机的收益，因此被称为时机本钱。资本本钱也被称为必要酬劳率，工程取舍率。
资本本钱本质 ——按年计算的时机本钱率
• 时机本钱〔非实际〕 • 未来本钱〔非历史〕 • 增量边际本钱 • 长期资本本钱〔非短期债务〕 • 期望收益率〔非承诺〕 （理解时机本钱）
税前债务资本本钱的估量
目标公司的情形——有上市长期债券
采纳的方法——到期收益率法 Step1：市价〔流入现值〕=利息现值〔流出现值〕+本金现值〔流出现值〕 P 0 =I×〔P/A，r，n〕+M×〔P/F，r，n〕 Step2：插值法计算 r。
为何建立流入现值=流出现值，然后插值法求资本本钱？
复习重点
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（资本本钱与预期收益率的关系）
（例）小豆公司 8 年前发行了面值为 1000 元、期限 30 年的长期债券，利率是 7 ，每年付息一次，目前市 价为 900 元。
（答案）STEP1：900=1000×7 ×〔P/A，r，22〕+1000×〔P/F，r，22〕 STEP2：用内插法求解：
设折现率=8 ， 1000×7 ×〔P/A，8 ，22〕+1000×〔P/F，8 ，22〕=897.95设折现率=7 ， 1000×7 ×〔P/A，7 ，22〕+1000×〔P/F，7 ，22〕=1000利用内插法：r=7.98 。
（注意）现在算出来的是税前的！
长期债券的发行价格 （长期债券的发行价格）
（例）小豆公司发行面值为 1000 元，票面利率为 10 ，期限为 10 年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为 10 的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。
〔1〕资金市场上的利率有较大幅度的上升，到达 12 ，则采纳折价发行。
（答案）债券的发行价格=1000×〔P/F，12 ，10〕+1000×10 ×〔P/A，12 ，10〕=887.02〔元〕。
〔2〕资金市场上的利率有较大幅度的下降，到达 8 ，则采纳溢价发行。
（答案）债券的发行价格 ×〔P/A，8 ，10〕=1134.21〔元〕。
不 考 虑 发 行 费 用 的 一 般 股 资 本 本 钱 的 估 量
复习重点
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（股利增长模型）
别离性附认股quan证债券的筹资本钱 （别离性附认股quan证债券的筹资本钱计算思路——认股quan证投资人的内含酬劳率）
（例）小豆公司目前股价 20 元/股，估计公司股利增长率为 5 。公司拟通过平价发行附带认股quan证债券筹集资金，债券面值为每份 1000 元，发行价格 1000 元，期限 20 年，票面利率 6 ，同时每份债券附送 20 张认股quan证，认股quan证在 10 年后到期，在到期前每张认股quan证可以按 22 元的价格购置 1 股一般股。假设等风险一般债券的市场利率为 8
求：计算附带认股quan证债券的税前资本本钱并推断投资人是否接受此投资。
（答案）购置 1 组认股quan证和债券组合的现金流量如下：
第 1 年年初：流出现金 1000 元，购置债券和认股quan证； 第 1-20 年，每年利息流入 60 元； 第 10 年年末：股piao的每股shi价=20×〔1+5 〕10 =32.58行权价差收入=〔32.58-22〕×20=211.6〔元〕； 第 20 年年末，取得归还本金 1000 元。
60×〔P/A，I，20〕+211.6×〔P/F，I，10〕+1000×〔P/F，I，20〕=1000 i=6
复习重点
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60×〔P/A，I，20〕+211.6×〔P/F，I，10〕+1000×〔P/F，I，20〕 =60×11.4699+211.6×0.5584+1000×0.3118=1118.15 i=7
60×〔P/A，I，20〕+211.6×〔P/F，I，10〕+1000×〔P/F，I，20〕 =60×10.5940+211.6×0.5083+1000×0.2584=1001.60 i≈7
因为内含酬劳率低于一般债券利息率 8 ，投资人不接受此投资。计算出的内含酬劳率应该在债务市场利率和税前一般股本钱之间。
筹资方案的决策 （平均资本本钱比拟法）
（加权平均资本本钱的权重）
账面价值权重 实际市场价值权重 目标资本结构权重 会计报表账面价值为根底 按现行市价为根底 按市场价值计量的目标资本结构衡量每种要素的比例 优点：资料易取得 反映现实本钱 选取市场平均价格，回避波动适用于评价未来的资本结构 缺点：未来资本结构发生变化账面价值歪曲资本本钱 市价变动一再